外汇专题主页 / 外汇系统地图

外汇市场不是单纯换钱市场，而是全球资金在不同货币之间流动、定价和清算的网络

外汇市场由企业、银行、基金、央行、清算系统和监管机构共同组成

外汇大部分是场外交易，价格和流动性来自银行做市商网络

G10 和 EM 的差别本质是流动性、融资能力、清算能力和风险溢价不同

外汇市场规模反映的不只是交易活跃度，而是全球支付、融资和风险管理需求

Spot 解决的是现在换钱，但即期不等于马上到账

Forward 不是预测未来汇率，而是今天锁定未来现金流的不确定性

FX Swap 本质上是用一种货币换来另一种货币一段时间，是跨币种 funding 工具

NDF 是在不能自由交割本金的货币环境下，用现金差额结算远期风险

FX Option 是用权利金买未来汇率保护，是不对称风险管理工具

FX Sales 把客户的外汇问题转化成银行可执行的交易方案

FX Trader 负责报价、接收风险、管理头寸和执行对冲

Treasury 管的是银行资产负债表里的货币、期限、流动性和 funding 成本

一笔外汇交易要从客户需求进入报价、booking、风险、资金、清算和报送链条

CLS 通过 PvP 机制降低外汇两条货币腿不同步交割的结算风险

Fedwire 是美元在美联储账本上的最终结算机制

CHIPS 是全球美元大额支付网络，通过净额机制提高美元支付效率

TARGET2 是欧元在欧洲央行体系中的实时最终清算系统

CNAPS 是中国人民银行建设的人民币支付清算体系

HVPS 是 CNAPS 中的大额实时支付系统，是在岸人民币大额资金清算核心

CIPS 是跨境人民币支付清算系统，连接境内外人民币资金流动

SAFE 管的不是汇率涨跌，而是跨境资金流动的真实性、合规性和可追踪性

资本项目管理管的是跨境投资、融资、借贷、担保和利润汇回的边界

CCP 通过成为买方的卖方、卖方的买方来集中管理双边信用风险

UMR 要求未集中清算的双边衍生品通过保证金覆盖信用风险

SA-CCR 把交易对手信用风险转换成监管资本口径下的风险暴露

全球美元体系是以美元为核心的融资、清算、储备和风险传导网络

Eurodollar 是美国境外形成的美元存贷款和美元信用体系

Dollar Funding 解释全球机构如何获得、滚动和管理美元流动性

LIBOR 到 SOFR 是美元定价体系从银行信用报价利率向抵押交易无风险利率迁移

Cross Currency Basis 反映理论利差之外，跨币种融资市场额外出现的资金成本

美联储加息本质上是美元资金成本上升后，全球资金重新定价

美联储降息影响外汇的核心，是美元资金成本下降后利差、资金流和风险偏好重新定价

利差通过持有收益、融资成本和资本流动影响汇率和远期定价

地缘政治冲击会同时重定价风险偏好、美元流动性、商品价格和清算路径

Risk On / Off 不是情绪标签，而是全球资金在收益和安全之间切换

CNY 和 CNH 不是两种人民币，而是同一种人民币在在岸和离岸市场形成的两个价格

CFETS 是中国在岸人民币外汇市场的交易组织、价格形成和市场基础设施

人民币清算体系决定人民币资金腿如何在境内、离岸和跨境场景下真正到账

SAFE 通过银行审核、真实性管理、分类管理、登记和报送，让外汇业务可控、可查、可追踪

人民币不在 CLS 的核心原因，是在岸/离岸分层、资本项目管理和跨境资金监管逻辑尚未完全适配全球 PvP 框架